热点追踪：4月热轧上涨为哪般?

2026年4月中旬以来，热轧板卷市场开启一轮持续上涨行情，全国均价从3325元/吨涨至3399元/吨，累计涨幅74元/吨，增幅2.2%。本轮上涨由五大核心驱动共同推动：成本端焦炭第二轮提涨落地，铁矿石突破120美元/吨，吨钢成本上移45-68元；需求端制造业补库集中释放，周均成交量环比增8.9%，基建开工率从69%升至78%；供应端中旬检修扰动，周产量降至301.61万吨，供应边际收缩；库存端连续四周去库25.6万吨，库存消费比降至1.05，供需格局改善；出口端FOB价502美元/吨，出口125万吨环比增15%，有效分流国内资源。

展望后续行情：5月偏强运行，节后补库+成本推动，预计区间3430-3480元/吨，高点触及3490元/吨，但需警惕欧盟反补贴裁决及供应复产风险；6月高位震荡，供应释放+需求季节性走弱，预计区间3400-3500元/吨，先冲高后回落；7月先弱后强，淡季需求承压但政策预期支撑，预计区间3350-3420元/吨，关注政治局会议政策定调。整体而言，二季度热轧市场呈"前高后低"格局。

一、4月中旬以来价格回顾

2026年4月中旬以来，热轧板卷市场开启了一轮持续上涨行情。全国热轧板卷均价从4月11日的3325元/吨上涨至4月30日的3399元/吨，累计涨幅74元/吨，增幅2.2%。期货主力合约（HC2605）同步走强，从3300元/吨突破至3407元/吨，涨幅3.2%，期现联动效应显著。

从区域表现来看，华东地区领涨全国，上海市场从3380元/吨涨至3480元/吨，涨幅100元/吨；华北地区天津市场从3280元/吨涨至3370元/吨，涨幅90元/吨；华南地区乐从市场从3400元/吨涨至3450元/吨，涨幅50元/吨，受雨季影响涨幅相对温和。

二、价格上涨的核心驱动因素

2.1 成本端：焦炭提涨落地，成本曲线整体上移

4月中旬以来，成本推动是价格上涨的第一驱动力。焦炭市场在4月开启第二轮提涨，累计涨幅100-150元/吨，并于4月15日正式落地。按照吨钢消耗450公斤焦炭测算，这一轮提涨直接推高热轧板卷的生产成本约45-68元/吨。

与此同时，铁矿石价格也不甘示弱。巴西淡水河谷因雨季影响发运量，港口库存连续三周下降，62%品位铁矿石价格指数突破120美元/吨大关，创年内新高。原料端的双重上涨，使得钢厂的生产成本曲线整体上移，吨钢毛利从3月初的350元/吨压缩至280元/吨左右。

成本的刚性支撑，成为推动钢价上涨的坚实基础。钢厂在成本压力下，挺价意愿强烈，出厂价格连续上调，带动现货市场跟涨。

2.2 需求端：制造业补库集中释放，基建开工率回升

需求端的边际改善是价格上涨的第二驱动力。4月中旬后，下游制造业补库需求集中释放，周均成交量达47,740吨，环比增长8.9%。

汽车行业表现尤为突出。一季度汽车产销量同比增长8.5%，4月延续增长态势，新能源汽车产销突破100万辆，同比增长45%以上。汽车大梁钢、车轮钢采购量环比增长15%，华东地区某大型车企4月热轧采购量达2.3万吨，环比增加3500吨。

机械行业受益于设备更新政策预期，挖掘机、装载机产量环比增长12%，中厚板需求同步提升。山东、江苏地区机械厂订单饱满，热轧采购积极性高涨。

基建方面，4月基建项目开工率从3月的69%快速回升至78%，重点工程的钢材采购量环比增长25%。京津冀一体化的重点工程项目进入施工高峰期，对热轧中厚板的采购量环比增长25%。

2.3 供应端：检修扰动后快速修复，供应边际收缩

4月中旬的产量波动为价格上涨提供了供应端支撑。4月10日当周，全国热轧周产量降至301.61万吨，全月最低，环比减少4.6万吨，降幅1.5%。产量下滑主要来自鞍钢1780mm产线、沙钢3500mm产线的例行检修，以及北方地区环保督查导致的部分钢厂被动减产。

尽管下旬产量快速修复至305.71万吨，但市场已感受到供应边际收缩的信号。产能利用率77-78%，产线开工率76-80%，距离85%的峰值仍有7个百分点的增产空间，但短期内供应大幅释放的可能性较低。

2.4 库存端：连续四周去库，供需格局改善

库存数据的持续改善是验证价格上涨合理性的关键指标。4月社会库存呈现连续四周单边下降态势，累计去库25.6万吨，降幅5.13%。55城社会库存从4月初的498.86万吨下降至月末的473.26万吨，库存消费比从1.18下降至1.05，处于历史中枢偏低水平。

区域去库分化明显：华东地区去库力度领跑全国，55城口径下华东库存月降17.41万吨，降幅8.32%，其中上海市场去库7.46万吨，降幅11.94%；华北地区天津库存月环比下降49.5%，去库速度惊人；华南地区乐从库存月环比持平，但较年初已下降18.3%。

去库的持续性验证了供需缺口的真实存在。4月热轧周均消费量310.74万吨，高于周均产量305.21万吨，周均供需缺口约5.5万吨，全月理论去库量约22万吨，与实际去库量基本匹配。

2.5 出口端：价差优势显著，资源外流分流

出口市场在4月中旬以来的强劲表现，是价格上涨的重要助推力。4月中国热轧FOB报价达502美元/吨，较欧盟进口CIF价格（681美元/吨）低179美元/吨，性价比优势显著。

4月热轧出口量约125万吨，环比增长15%，出口增量16万吨占全月去库量的62.5%，是去库的重要驱动力。主流钢厂的出口订单已排至6月中旬，部分钢厂甚至排至7月。出口订单的充足，一方面分流了国内资源，减轻了内贸市场的供应压力；另一方面，出口利润高于内贸，钢厂有动力优先保障出口交付，间接支撑内贸价格。

三、后续行情展望

3.1 5月展望：节后狂欢与成本助推的共振期

展望5月，热轧市场有望延续偏强走势，但上涨斜率或较4月放缓。

价格预测：预计5月热轧均价运行区间3430-3480元/吨，较4月上涨20-70元/吨。运行节奏上，5月上旬节后补库+成本推动，价格快速上涨，高点触及3470-3490元/吨；5月中旬补库需求消化，市场进入需求验证期，价格高位震荡；5月下旬若需求验证不及预期，价格小幅回调10-20元/吨。

利好因素：

• 节后补库：五一假期后第一周，终端集中补库，预计释放20-30万吨采购需求
• 成本支撑：焦炭第五轮提涨预期强烈，若落地将再推高吨钢成本45元/吨
• 出口维持：出口订单排至6月，预计5月出口维持120-140万吨高位
• 政策利好：设备更新专项再贷款政策细则有望在5月落地，规模超3000亿元

风险因素：

• 供应增加：钢厂复产，预计5月周产量增加2-3万吨至305-310万吨
• 贸易壁垒：欧盟反补贴调查5月公布初步裁决，征收临时反补贴税概率65%
• 库存压力：华东地区库存同比仍高77.35万吨，绝对水平处于历史80%分位